Валютные займы, компенсационные кредиты

Большинство методов хеджирования предполагает открытие длинных позиций для компенсации коротких и наоборот. Применение этого подхода хеджирует активы, выраженные в иностранной валюте за счет приобретения обязательств в той же валюте. Уменьшение стоимости актива из-за обесценения иностранной валюты балансируется уменьшением стоимости обязательств. И, наоборот, обязательства, выраженные в иностранной валюте могут хеджироваться активами в этой валюте.

Валютные займы.

Операционный валютный риск хеджируется за счет займов в иностранной валюте.

Импортер, которому следует обеспечить платежи в иностранной валюте в будущем, может купить эту валюту сегодня, инвестировать ее с целью выплаты суммы долга и процентов за срок инвестирования.

Экспортер, ожидающий поступлений в иностранной валюте в будущем, может жеджировать валютный риск, получив заем в иностранной валюте. Долг по займу в иностранной валюте плюс проценты будут выплачены за счет валютных поступлений от экспорта. Обязательства в иностранной валюте компенсируют изменение позиции актива в виде причитающихся валютных сумм.

Балансовый валютный риск хеджируется за счет займов в иностранной валюте.

Если у материнской компании есть дочерняя компания в США, то консолидированный баланс компании подвержен риску потерь от обмена валют. Падение курса доллара приведет к уменьшению стоимости актива в балансовом отчете. Если компания возьмет заем в долларах, то изменение валютного курса на оценку активов компенсируется его влиянием на пассивы (уменьшение стоимости активов компенсируется снижением стоимости пассивов).

Валютные овердрафты.

Когда риск является следствием непрерывного потока поступлений в иностранной валюте, компания может компенсировать его за счет овердрафта. Потоки будущих поступлений являются активами, овердрафт – пассивами. Убытки  по активами из-за обесценения иностранной валюты компенсируются уменьшением стоимости овердрафта в национальной валюте. Объем овердрафта синхронизируется с потоками поступлений в иностранной валюте с тем, чтобы полностью хеджировать операционный валютный риск.

Компенсационные кредиты.

1.  Параллельные кредиты используются многонациональными компаниями, финансирующими свои зарубежные филиалы.

Материнская компания в стране А предоставляет ссуду в валюте страны А филиалу другой компании, расположенному в стране А. Одновременно материнская компания в стране Б дает ссуду у валюте страны Б филиалу компании страны А, расположенному в стране Б. При такой схеме устраняется трансляционный балансовый риск, обеспечивается соответствие зарубежных активов и пассивов в иностранной валюте. Если бы компания страны Б перевела ссуду в иностранной валюте своему филиалу в страну А, то у нее оказался бы актив, выраженный в иностранной валюте без соответствующих обязательств в этой валюте. При снижении стоимости иностранной валюты стоимость активов компании в стране Б уменьшится.

2. Кредитные своны. Термин свон имеет три разных значения:

–Покупка и одновременная форвардная продажа валюты;

-Одновременно предоставляемые кредиты в двух валютах;

-Обмен обязательствами, выраженными в одной валюте на обязательства, выраженные в другой (обмен долговыми обязательствами).

В третьем случае, компания обменяет долг в одной валюте на долг в другой валюте для того, чтобы уменьшить валютный риск. Например, компания, имеющая хорошие возможности для получения капиталов на британском рынке, может финансировать свои инвестиции в США за счет займов, полученный в Британии (в ф.ст.) и продажи их за доллары с последующим инвестированием в США. В этом случае у компании появятся обязательства в ф.ст. и долларовые активы. Усиление фунта стерлингов по сравнению с долларом сделает компанию уязвимой и она будет заинтересована в обмене  (своне) своих стерлинговых обязательств на долларовые.

Валютный свон может заключаться через прямые переговоры двух заинтересованных сторон, либо через банк-посредник.

Второе определение свона предполагает обмен валют по текущему курсу с обязательством обратного выкупа в будущем (соглашение о валютном обмене).

Свон обычно является обменом обязательств, но может использоваться и для активов.

Германский держатель облигаций США опасается обесценения доллара относительно марки и осуществляет свои долларовые активы на актив в марках. Происходит обмен номинальной стоимости облигаций и процентов по ней в долларах на поступления в марках. Вторая сторона, которую подыщет банк может осуществлять свон как на основе актива, так и на основе обязательств.

Проектирование ОС
Промышленный переворот в Европе и США
Профессиональная ориентация и социальная адаптация работника
Профессиональное развитие и обучение персонала
Развитие управления в России
Развитие ИС
История управления
Развитие ИТ в России
Разработка интегрированных программ маркетинговых коммуникаций
Разработка предложений по автоматизации рабочего места