Анализ чувствительности инвестиционных проектов

Анализ чувствительности проекта помогает установить факторы, оказывающие наиболее сильное воздействие на основные финансовые показатели проекта и вызывающие повышение инвестиционного риска. На основе результатов анализа чувствительности проекта предприятие может разработать наиболее эффективную стратегию его реализации.

Проводится по отношению к трём группам факторов:

1. Факторы прямого действия:

      ·    Переменные издержки

      ·    Постоянные издержки

      ·    Торговая цена

      ·    Объём реализованной продукции

      ·    Стоимость привлекаемого капитала

      ·    Планируемый объём продаж

2. Косвенные факторы:

      ·    Фактор времени

      ·    Управление запасами

      ·    Условия формирования капитала

3. Факторы внешней среды:

      ·    Уровень инфляции по основным группам затрат и поступлений

      ·    Уровень валютного курса

      ·    Уровень ставки рефинансирования  и др.

Значения показателей эффективности проекта приводятся в таблице. Они рассчитываются при соответствующем критическом значении изменения исходного анализируемого параметра.Критическое значение – значение изменения исходного анализируемого параметра, при кот. динамический срок окупаемости проекта выходит за горизонт расчёта и / или ЧДД принимает «-» значение, и / или ВНД принимает значение ниже ставки дисконтирования.

Анализ чувствительности проводится с целью учета и прогноза влияния изменения входных параметров (инвестиционные затраты, приток денежных средств, барьерная ставка, уровень реинвестиций) инвестиционного проекта на результирующие показатели. Наиболее удобный вариант – это относительное изменение одного из входных параметров (к примеру – все притоки денежных средств минус 5%) и анализ произошедших изменений в результирующих показателях.

Для анализа чувствительности главное - это оценить степень влияния изменения каждого (или их комбинации) из входных параметров, чтобы предусмотреть наихудшее развитие ситуации в проекте (инвестиционном плане).

Таким образом, рассматривается обычно пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический прогнозы и рассчитываются результаты инвестиционного проекта. Результаты анализа чувствительности учитываются при сравнении взаимозаменяемых и не взаимозаменяемых, с ограничением по максимальному бюджету инвестиционных проектов.

При прочих равных условиях выбирается инвестиционный проект (проекты) наименее чувствительный к ухудшению входных параметров.

В инвестиционном проектировании анализ чувствительности играет важную роль для учета неопределенности и выделения факторов, которые могут повлиять на успешный результат проекта. Кроме того, анализ чувствительности лежит в основе принятия ряда управленческих решений. Так, например, если цена продукта оказалась критическим фактором, то можно усилить программу маркетинга или пересмотреть затратную часть, чтобы снизить стоимость проекта. Если же проведенный количественный анализ рисков проекта выявит его высокую чувствительность к изменению объема производства, то следует уделить внимание мерам по повышению производительности, например, обучению персонала менеджменту и др.

Недостаток метода : не всегда анализ чувствительности правомерен, т.к. изменение одной переменной, необходимой для расчета, может повлечь изменение другой, а этот метод однофакторный.

Роль стратегии
Анализ эффективности
Основы проектирования, управления персоналом, формированием ресурсов, подбора персонала, принятия решений, анализа, установления потребностей, ценообразования