Анализ показателей рынка ценных бумаг

Связь между общеэкономическим анализом и анализом фондового рынка носит двойственный характер, связано это, прежде всего, с тем, что функционирование рынка ценных бумаг (как составной части финансового рынка) подчинено действию общеэкономического механизма, основу которого составляет взаимосвязь спроса и предложения. []

Рассмотрим наиболее принципиальные основы и элементы механизма функционирования рынка ценных бумаг:

1. Цена на отдельные виды ценных бумаг. Этот элемент отражает сбалансированность спроса и предложения на рынке, состояние его равновесия, степень удовлетворения экономических интересов всех его участников.

2. Цены на рынке ценных бумаг определяются, прежде всего, уровнем доходности отдельных видов ценных бумаг, в основе которого лежит средний уровень процентной ставки (или средняя норма доходности на вложенный капитал). Уровень процентной ставки служит не только критерием выбора альтернативных направлений осуществления финансовых операций, но и в значительной степени определяет объем этих операций или деловую активность отдельных хозяйствующих субъектов на рынке ценных бумаг.

3. Существенное воздействие на формирование цен на рынке ценных бумаг оказывает обращающийся на нем спекулятивный капитал. Это порождает не только реальный спрос на отдельные ценные бумаги со стороны хозяйствующих субъектов, но и спрос спекулятивный, не связанный с реальными потребностями развития экономики.

Под воздействием спекулятивного капитала уровень цен на рынке ценных бумаг в значительной мере зависит не только от реального спроса, но и от ожидаемых изменений этого уровня, на которые участники рынка пытаются влиять исходя из своих спекулятивных интересов.

4. Высокая динамика цен вследствие влияния различных объективных факторов – на макро- и на микроуровне. Такой высокий уровень динамики цен является характерной особенностью именно рынка ценных бумаг.

5. Высокая роль информации об уровне цен на отдельные категории ценных бумаг, определяющая оперативность и открытость их установления. Информация о состоянии цен на основных фондовых рынках поступает не только с региональных и национального, но и с мирового рынка, оказывая существенное влияние на управление финансово-экономическими процессами на разных уровнях.

6. Публичное установление уровня цен осуществляется в процессе их биржевой котировки в зависимости от складывающегося соотношения объемов спроса и предложения. Биржевая котировка цен осуществляется на основе заявок клиентов брокерам на покупку или продажу отдельных ценных бумаг. На основе заявок клиентов на покупку и продажу конкретных видов ценных бумаг на бирже формируется уровень цен, обеспечивающих равновесие заявленного спроса и предложения.

7. Сильная зависимость уровня цен на национальном рынке ценных бумаг от уровня цен на мировом рынке. По степени интегрированности в мировой рынок эта зависимость будет усиливаться, формируя как позитивные, так и негативные последствия в экономическом развитие страны.

8. Высокий уровень динамики цен на рынке ценных бумаг, воздействующий на макроэкономические процессы, определяет формы их государственного регулирования. К ним относятся установление уровня учетной ставки, нормирование резервов коммерческих банков, регулирование денежного оборота путем эмиссии денег, регулирование объема эмиссии и доходности государственных ценных бумаг (в первую очередь облигаций) и др. Такого рода регулирование присуще всем экономически развитым странам.

9. Необходимость учета всех ценообразующих факторов и информированность профессиональных участников рынка о них. Такая информационная обеспеченность участников фондового рынка характеризуется понятием «эффективность рынка». Эффективным считается такой рынок, на котором уровень цен на отдельные виды ценных бумаг быстро реагирует на внешнюю информацию при полном доступе к ней всех участников этого рынка.

Как отмечалось выше, отличительная особенность рынка ценных бумаг состоит в том, что спрос на нем формируют инвесторы, а предложение – эмитенты различных ценных бумаг. Соответственно уровнем цен на этом рынке выступают котируемые рыночные цены на отдельные виды ценных бумаг.

В основе спроса инвесторов лежит потребность в получении дохода на вложенный в приобретение ценных бумаг капитал (в форме процентов, дивидендов и прироста курсовой стоимости). Уровень этого дохода не может быть ниже уровня нормы прибыли на капитал при безрисковых инвестициях. Любые иные формы инвестиционного выбора в соответствии с концепцией эффективности рынка должны приносить одинаковый уровень дохода при одинаковом уровне риска. Соответственно более высокая норма доходности по отношению к уровню риска по конкретной категории ценных бумаг будет формировать более высокий объем спроса на них, и наоборот.

В основе предложения эмитентов лежат, как правило, потребности в обеспечении развития реального производства необходимыми финансовыми (инвестиционными) ресурсами, объем которых не может быть сформирован за счет внутренних источников. При этом эмиссия ценных бумаг является для хозяйствующих субъектов (или государства) одной из форм привлечения финансовых ресурсов за счет внешних источников.

Таким образом, цена спроса и цена предложения на рынке ценных бумаг определяются различными экономическими интересами инвесторов и эмитентов, а соответственно и различными специфическими факторами, учитывающими условия формирования этих интересов.

Среди факторов со стороны спроса основными являются следующие:

 -    пропорции распределения текущего дохода инвесторов на потребление и накопление, определяющие объем их финансового потенциала для осуществления сделок с ценными бумагами;

 -    уровень доходности ценных бумаг и его соответствие уровню риска (любое превышение первого показателя над вторым приводит к росту объема инвестиционного спроса);

 -    уровень ликвидности отдельных, ценных бумаг. Он определяется общей активностью фондового рынка под влиянием макроэкономических факторов, а также инвестиционными качествами отдельных категорий ценных бумаг;

 -    динамика уровня учетной ставки Центрального банка. Она оказывает существенное влияние на уровень доходности, а соответственно и объем спроса по долговым ценным бумагам;

 -    прогнозируемый темп инфляции. Он служит для «инфляционной очистки» уровня предполагаемого инвестиционного дохода путем включения в него уровня на риск.

Среди факторов со стороны предложения основными являются следующие:

 -    состояние экономики и «инвестиционного климата» в стране, определяющие объем инвестиционных потребностей хозяйствующих субъектов и финансовых ресурсов для их удовлетворения, за счет эмиссии ценных бумаг;

 -    стоимость привлечения финансовых ресурсов из других альтернативных источников;

 -    доступность кредитных ресурсов на кредитном рынке в целом и для конкретного хозяйствующего субъекта, в частности;

 -    уровень расходов на эмиссию конкретных видов ценных бумаг.

С учетом факторов, формирующих реальные спрос и предложение ценных бумаг, а также спекулятивных ценообразующих факторов складываются конкретные цены на отдельные ценные бумаги на биржевом и внебиржевом рынках.

Степень активности рынка ценных бумаг в разрезе отдельных его сегментов, соотношение объема спроса и предложения, уровня цен на отдельные категории ценных бумаг определяются путем изучения его конъюнктуры.

Конъюнктура рынка ценных бумаг представляет собой форму проявления системы факторов (условий), характеризующих состояние спроса, предложения, цен и конкуренции на рынке в целом и на отдельных его сегментах.

Динамика конъюнктуры фондового рынка характеризуется постоянным изменением амплитуды колебаний его элементов. Эти колебания носят различный характер, принимают различные формы и классифицируются по следующим основным признакам .

I. По масштабному колебанию конъюнктуры выделяют:

1)        Колебания конъюнктуры национального фондового рынка в целом. Такие колебания носят наиболее масштабный характер, определяемый действием макроэкономических факторов и существенным изменением форм государственного регулирования этого рынка.

2)        Колебания конъюнктуры отдельных рынков ценных бумаг. Такие колебания происходят под воздействием отдельных макроэкономических факторов или изменения форм государственного регулирования конкретных фондовых рынков. В рамках отдельных периодов колебания конъюнктуры различных фондовых рынков могут носить разнонаправленный характер.

3)        Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах фондового рынка. Такие колебания возникают под действием отдельных макро- и микроэкономических факторов и по направленности могут соответствовать тенденциям развития конкретного вида фондового рынка.

4)        Колебания конъюнктуры по отдельным категориям ценных бумаг. Такие колебания определяются преимущественно действиями микроэкономических факторов, и прежде всего – изменением финансового состояния продавцов этих инструментов (отдельных банков и других кредитно-финансовых учреждений; предприятий – эмитентов ценных бумаг; отдельных страховых компаний и т.п.).

II.  По стадиям конъюнктурного цикла эти колебания охватывают все уровни фондового рынка и носят продолжительный характер. Для рынка ценных бумаг в целом и отдельных его уровней характерны следующие четыре стадии конъюнктурного цикла (см. рис.1):

1)        Подъем конъюнктуры связан с повышением активности рыночных процессов в связи с оживлением экономики в целом. Проявление подъема конъюнктуры характеризуется ростом объема спроса на отдельные виды ценных бумаг, повышение уровня цен (ставки процента) на них, возрастанием конкуренции среди операторов рынка, финансовых посредников и т.п.

2)        Конъюнктурный бум характеризует резкое возрастание спроса на основные ценные бумаги, особенно объекты инвестирования, который не может быть полностью удовлетворен за счет имеющегося предложения. В этот период растут цены (ставки процента) на объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов, финансовых посредников и операторов рынка.

3)        Ослабление конъюнктуры фондового рынка связано со снижением инвестиционной активности в связи с началом спада в экономике в целом, относительно высоким предложением различных ценных бумаг при снижении спроса на них. Для этой стадии характерны сначала стабилизация, а затем и начало снижения цен на большинство категорий ценных бумаг.

4)        Конъюнктурный спад на фондовом рынке является наиболее неблагоприятным его периодом с позиций инвестиционной активности, объема продажи ценных бумаг и уровня их доходности (кроме долговых ценных бумаг и депозитарных сертификатов). На этой стадии конъюнктуры рынка ценных бумаг существенно снижаются цены на объекты инвестирования.

Стадии изменения конъюнктуры фондового рынка 

Рис. 1. Стадии изменения конъюнктуры фондового рынка.

III.  По продолжительности колебаний конъюнктуры выделяют:

1)        Сверхкраткосрочные колебания конъюнктуры. Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких часов (т.е. в рамках одной биржевой сессии) до нескольких дней. Они вызываются действием случайных факторов, как правило, поступление неверной информации на рынок и обычно непредсказуемы.

2)        Краткосрочные колебания конъюнктуры. Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких дней до нескольких недель. Они вызываются активной спекулятивной игрой отдельных участников рынка (игрой на повышение или игрой на понижение курсовой стоимости отдельных видов бумаг); реакцией на существенные изменения конъюнктуры зарубежных фондовых рынков, последствия которых для национального рынка трудно предугадать; действием других случайных факторов.

3)        Среднесрочные колебания конъюнктуры. Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких недель до нескольких месяцев. Они носят характер «рыночных волн» и вызываются действием сезонных или иных факторов, которые могут быть выявлены в процессе трендового анализа уровня цен на конкретные виды ценных бумаг.

4)        Долгосрочные колебания конъюнктуры. Продолжительность таких колебаний составляет период от нескольких месяцев до нескольких лет. Такие колебания вызываются обычно сменой фаз развития экономики страны в целом; изменение стадий конъюнктурного цикла; сменой стадий жизненного цикла отдельных ценных бумаг; кардинальным изменением форм государственного регулирования рынка ценных бумаг в связи с корректировкой финансовой политики государства и другими аналогичными факторами долгосрочного характера.

В связи с циклическим развитием и постоянной изменчивостью фондового рынка в разрезе отдельных его видов и сегментов необходимо систематически изучать состояние его конъюнктуры для формирования эффективной финансовой стратегии, корректировки финансовой политики по отдельным аспектам, принятия экономически обоснованных решений.

Это исследование проводится, как правило, в три этапа:

Этап 1. Текущее наблюдение за состоянием фондового рынка в первую очередь в тех сегментах, в которых предприятие осуществляет свою финансовую деятельность. Такое наблюдение требует формирования целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные его элементы (спрос, предложение, цены, конкуренцию), а также организации постоянного их мониторинга. Результаты такого наблюдения за конъюнктурой фондового рынка фиксируются в табличной ли графической форме.

Этап 2. Анализ текущей конъюнктуры фондового рынка и выявление современных тенденций ее дальнейшего развития. Этот анализ состоит в выявлении особенностей конкретных сегментов фондового рынка тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с предшествующим периодом. Анализ конъюнктуры фондового рынка проводится в два этапа:

а) на первом этапе анализа осуществляется расчет системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру фондового рынка (на основе информативных показателей текущего наблюдения);

б) на втором этапе выявляются предпосылки к изменению текущей стадии конъюнктуры фондового рынка.

Этап 3. Прогнозирование конъюнктуры фондового рынка для выбора основных направлений стратегии финансовой деятельности и формирования инвестиционного портфеля.

Такой прогноз осуществляется в рамках следующих трех этапов:

а) выбор периода прогнозирования. Различают краткосрочный (до одного месяца), среднесрочный (до несколько предстоящих месяцев) и долгосрочный (до двух лет) прогноз конъюнктуры рынка ценных бумаг.

Краткосрочный прогноз служит для выработки текущих финансовых решений в области формирования капитала, портфеля краткосрочных финансовых вложений и т.п.; он разрабатывается с учетом влияние краткосрочных факторов, выявленных в процессе анализа краткосрочных колебаний конъюнктуры на отдельных сегментах фондового рынка.

Среднесрочный прогноз служит для корректировки финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности; формирования портфеля долгосрочных финансовых вложений некапиталоемких объектов реального инвестирования.

Долгосрочный прогноз связан, прежде всего, с выработкой финансовой стратегии и формирования инвестиционных решений о реализации крупных (капиталоемких) реальных инвестиционных проектов;

б) определение глубины прогнозных расчетов. Эта глубина определяется целями финансовой деятельности и связана с соответствующей углубленной сегментацией фондового рынка (рынок акций, рынок облигаций, вексельный рынок, рынок опционов и т.д.);

в) выбор методов прогнозирования и осуществления прогнозных расчетов. Прогнозирование конъюнктуры фондового рынка осуществляется на основе «технического» (как его аналог используются термины «прикладной» или «трендовый») и «фундаментального» (как его аналог используется термин «факторный») методов анализа.

Метод технического анализа основан на распространении выявленной в процессе предшествующего исследования конъюнктурной тенденции изменения уровня цен на предстоящей период (с учетом предстоящего изменения стадии конъюнктуры фондового рынка); этот метод является недостаточно точным и может быть использован лишь для краткосрочного и среднесрочного прогнозирования.

Метод фундаментального анализа основан на изучении отдельных факторов, влияющих на спрос, предложение и уровень цен на фондовом рынке, а также на определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде.

Оба этих метода могут быть дополнены при прогнозировании конъюнктуры фондового рынка методом экспертных оценок.

Технический анализ предполагает изучение внутренней информации, генерируемой самим рынком, и прежде всего – данных о динамике важнейших его элементов. Концепция и методологические принципы технического анализа базируются на том, что динамика основных элементов рынка – объема спроса, уровня цен и т.п. – подвержена определенным закономерностям, которые с большей долей вероятности должны проявиться и в предстоящем периоде. Таким образом, методологический аппарат технического анализа, т.е. исследование динамики внутренних характеристик самого фондового рынка, может быть применен как для анализа, так и для прогнозирования его конъюнктуры.

Основу аналитического аппарата технического анализа составляет построение и интерпретация графиков динамики уровня цен и объемов продажи отдельных видов ценных бумаг.

Наиболее подробно рассмотрим принципы фундаментального анализа рынка ценных бумаг.[]

Фундаментальный анализ располагает наиболее надежным методическим аппаратом, хотя его сложность и относительно высокая стоимость проведения существенно ограничивают сферу его применения.

Диапазон исследования рынка ценных бумаг на основе методов фундаментального анализа наиболее широкий. Основными направлениями такого исследования являются:

1. Анализ и прогнозирование конъюнктуры фондового рынка в целом в связи с общеэкономическим развитием страны.

2. Анализ и прогнозирование конъюнктуры отдельных видов и сегментов рынка ценных бумаг.

3. Анализ и оценка перспектив финансового развития отдельных отраслей экономики.

4. Анализ и оценка перспектив финансового развития отдельных регионов страны.

5. Анализ и оценка финансового состояния и перспектив финансового развития отдельных участников рынка ценных бумаг (кредитно-финансовых учреждений, страховых компаний, эмитентов различных ценных бумаг и т.п.).

6. Сравнительный анализ финансовых и инвестиционных качеств определенных категорий ценных бумаг и прогнозирование динамики уровня цен на них.

Фундаментальный (или факторный) анализ основан на исследовании отдельных факторов, влияющих на динамику изучаемых показателей, и определении возможного изменения этих факторов в предстоящем периоде. При этом в зависимости от направления исследования, осуществляемого с помощью фундаментального анализа, все факторы подразделяются на следующие основные группы:[]

 -    макроэкономические факторы, определяющие развитие экономики страны в целом;

 -    отраслевые факторы;

 -    региональные факторы;

 -    внутрирыночные факторы развития фондового рынка в целом и в разрезе отдельных его видов и сегментов;

 -    микроэкономические факторы, определяющие финансовое состояние отдельных участников фондового рынка;

 -    конкретные факторы, определяющие характер обращения на рынке отдельных видов ценных бумаг.

1. Макроэкономические факторы, определяющие развитие экономики страны в целом. Основными из этой группы факторов являются: фаза экономического развития страны и предпосылки ее смены в предстоящем периоде; динамика валового внутреннего продукта; динамика национального дохода и пропорций его распределения на потребление и накопление, динамика объема доходов государственного бюджета и размера бюджетного дефицита; тенденции и объемы эмиссии денег; уровень денежных доходов населения; объем депозитных и сберегательных вкладов населения; индекс (или темп) инфляции; уровень учетной ставки Центрального банка и др.

2. Отраслевые факторы используются в процессе оценки методами фундаментального анализа инвестиционной привлекательности отдельных отраслей, а также при прогнозировании спроса на финансовые ресурсы, отдельные страховые продукты и т.п. к числу основных факторов этой группы относятся: стадия жизненного цикла отрасли; уровень государственной поддержки развития отрасли; динамика отраслевого объема продукции; среднеотраслевой индекс цен; среднеотраслевой уровень рентабельности активов и собственного капитала; уровень коммерческого и финансового риска, характерный для отрасли и др.

3. Региональные факторы используются в процессе анализа и прогнозирования развития региональных финансовых рынков, а также для оценки инвестиционных качеств отдельных ценных бумаг, прежде всего региональных эмитентов. К числу основных факторов этой группы относятся: удельный вес региона в валовом внутреннем продукте и национальном доходе; соотношение доходной и расходной частей регионального бюджета; уровень доходов населения региона; соотношение городских и сельских жителей в регионе; уровень развития рыночных отношений и инфраструктуры регионального финансового рынка; численность и состав региональных институциональных участников фондового рынка.

4. Внутрирыночные факторы развития фондового рынка в целом и в разрезе отдельных его видов и сегментов учитываются в процессе всех направлений исследований, осуществляемых методами фундаментального анализа. В составе основных факторов группы выделяются следующие: объем спроса и предложения на фондовом рынке; динамика фактического сделок на рынке; динамика уровня цен на основные категории ценных бумаг; емкость фондового рынка (расчетный показатель потенциально возможного объема сделок на рынке, обеспечивающий полное удовлетворение спроса при сложившемся уровне цен); количество и разнообразие ценных бумаг, обращающихся на рынке; динамика основных индикаторов фондового рынка в отчетном периоде; соотношение объемов продаж ценных бумаг на организованном и неорганизованном рынках.

5. Микроэкономические факторы, определяющие финансовое состояние отдельных участников фондового рынка, учитываются в процессе осуществления фундаментального анализа отдельных эмитентов, инвесторов, страхователей и других категорий участников с целью выявления объема спроса в отдельных сегментах рынка и уровня риска осуществления финансовых операций. В процессе использования соответствующих методов фундаментального анализа учитываются следующие основные факторы: темпы экономического развития соответствующих хозяйствующих субъектов; динамика прироста их активов и собственного капитала; соотношение используемого собственного капитала и заемного капитала, уровень кредитоспособности и платежеспособности инвесторов и эмитентов.

Особое значение в процессе осуществления фундаментального анализа придается таким факторам, как ликвидность определенных ценных бумаг, объемы сделок по ним, диапазон колебаний уровня цен на них и некоторым др.

В процессе прогнозирования конъюнктуры рынка ценных бумаг на основе фундаментального анализа используются следующие основные методы :

1. Метод прогнозирования «сверху вниз» предусматривает осуществление прогнозных расчетов в направлении от общего к частному. В процессе осуществления таких прогнозных расчетов в начале оценивается возможное изменение параметров общеэкономического развития страны; затем прогнозируются основные параметры предстоящего развития отдельных элементов фондового рынка в целом; после этого прогнозируется конъюнктура отдельных рынков ценных бумаг; затем осуществляется прогноз конъюнктуры отдельных сегментов фондового рынка, интересующих его участника; на завершающей стадии прогнозных расчетов определяются вероятные параметры обращения на рынке конкретных видов ценных бумаг. Базой каждого последующего этапа прогнозирования (при его следовании «вниз») являются результаты прогнозных расчетов, осуществленных на предшествующей стадии.

2. Метод прогнозирования «снизу вверх» предусматривает осуществление прогнозных расчетов в обратной последовательности. При осуществлении таких расчетов вначале проводится оценка предстоящей деятельности конкретного предприятия – эмитента ценных бумаг; затем осуществляется прогнозная оценка инвестиционной привлекательности отрасли, к которой принадлежит эмитент; после этого прогнозируются показатели конъюнктуры сначала сегмента, а затем и вида фондового рынка, на котором эти ценные бумаги будут обращаться. Число уровней прогнозирования определяет при этом сам аналитик исходя из поставленных перед ним задач. Основным недостатком данного метода является возможная некорректность прогнозных показателей более высоких уровней, если расчеты осуществлялись без достаточного учета взаимосвязей отдельных уровней – в этом случае разные аналитики одного и того же предприятия могут прийти к совершенно различным результатам. Поэтому на практике этот метод прогнозирования используется в сочетании с системой «сверху вниз».

3. Вероятностный метод прогнозирования осуществляется в условиях недостатка исходной информации, особенно характеризующей предстоящую динамику макроэкономических факторов. В этом случае прогнозирование отдельных показателей конъюнктуры рынка ценных бумаг на всех его уровнях имеет многовариантный характер в диапазоне от оптимистической до пессимистической оценки возможного развития отдельных факторных показателей. Такой метод прогнозирования даст возможность определить диапазон колебаний отдельных показателей конъюнктуры и в рамках этого диапазона избрать наиболее вероятный вариант их развития.

4. Метод эконометрического моделирования прогнозируемых показателей конъюнктуры фондового рынка или отдельных категорий ценных бумаг основан на построении индивидуальных эконометрических (экономико-математических моделей многомерного статистического анализа) моделей. В этих целях на первом этапе исследуется влияние отдельных факторов на развитие изучаемого показателя (на основе методов парной корреляции); затем ранжируются и отбираются для построения модели наиболее значимые факторы, по которым строится многофакторная модель (модель множественной регрессии); после этого устанавливается плановое значение отдельных факторов, которые подставляются в модель для получения искомых прогнозных результатов.

5. Метод моделирования финансовых коэффициентов используется в основном для прогнозирования показателей развития отдельных участников рынка ценных бумаг. Система таких коэффициентов позволяет оценить финансовую устойчивость, платежеспособность, рентабельность и другие стороны предстоящей финансовой деятельности конкретного предприятия. В этих случаях для расчета отдельных коэффициентов используется разработанная на предприятии система текущих финансовых планов. Кроме того, метод моделирования финансовых коэффициентов применяется в фундаментальном анализе и при прогнозировании показателей, характеризующих обращение отдельных финансовых инструментов на рынке (коэффициенты их рыночной стоимости, доходности, ликвидности, бета-коэффициент и т.п.).

6. Метод объектно-ориентированного моделирования (или метод построения электронных таблиц) основан на разложении отдельных прогнозируемых интегральных показателей на ряд частных их значений при использовании компьютерных электронных таблиц.

Фондовый рынок, на котором обращаются ценные бумаги многочисленных эмитентов, очень чутко реагирует на любые изменения, которые происходят как внутри каждой компании, так и в экономике страны в целом, что, в конечном счете, сказывается на динамике цен на ценные бумаги. В силу этого свойства фондовый рынок, являясь нематериальным сектором экономики, позволяет оценивать состояние и тенденции развития реального сектора экономики.

С этой целью информационно-аналитическими агентствами и фондовыми биржами рассчитываются различные фондовые индикаторы и фондовые индексы, которые применяются для анализа динамики изменения курсовой стоимости ценных бумаг по рынку в целом. []

Фондовые индикаторы исчисляются как средние величины курсов по определенной категории ценных бумаг представительной группы компаний в данный момент на конкретную дату по репрезентативной группе предприятий по отношению к их базовой величине, рассчитанной на более раннюю дату. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка.

Используя фондовые индикаторы и фондовые индексы в динамике, инвесторы могут определить тенденции изменения курсовой стоимости ценных бумаг. Помимо этого фондовые индексы позволяют инвесторам формировать оптимальный собственный портфель ценных бумаг и разрабатывать инвестиционную политику.

В мировой практике рассчитывается большое количество индексов, для определения которых применяются различные способы выборки компаний и методы расчета.

Применяемые в практической деятельности индексы можно классифицировать по следующим видам:

1)        Отраслевые индексы, которые рассчитываются для конкретной отрасли экономики (энергетика, черная и цветная металлургия, нефтегазовый комплекс, банки и др.). В основу расчета включаются котировки акций ведущих предприятий конкретной отрасли.

2)        Сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе цен акций компаний различных отраслей. Осуществляя отбор предприятий для расчета таких индексов, руководствуются двумя основными подходами:

-Первый подход основан на том, что компании, включенные в расчет индекса, должны отражать структуру отраслей национальной экономики.

-Второй подход базируется на включении в расчет акций наиболее крупных компаний любой отрасли.

Интернационализация фондового рынка привела к появлению мировых индексов (В Приложение 5 представлены данные об основных индексах, рассчитываемых в странах с развитым фондовым рынком), с их помощью проводят характеристику динамики изменения цен на акции в региональном разрезе и по мировому сообществу в целом.

Менеджмент, Процесс
Маркетинговая стратегия предприятия
Контроль как функция деятельности предприятия
Налогообложение
Производство
Сотрудничество